El dólar mayorista cerró en $1.447 tras operar USD 417,6 millones en el segmento de contado; en la semana subió $14 pero en enero acumuló una leve caída de $8 respecto de diciembre.
Principales cifras
- Operaciones en el segmento de contado: USD 417,6 millones.
- Dólar mayorista: $1.447, avance de $2,50 (0,2%).
- Variación semanal del tipo de cambio oficial: + $14 (1%).
- Variación en enero del mayorista: – $8 (-0,5%) respecto de $1.455 del cierre de 2025.
- Banda superior del régimen cambiario fijada por el Banco Central (BCRA): $1.563,51. El mayorista quedó a $116,51 (8,1%) por debajo de ese tope.
- Dólar al público (Banco Nación): $1.465 para la venta (sin cambios en la jornada).
- Billete minorista: subió $10 (0,7%) en la semana; en enero acumuló una baja de $15 (1%).
- Dólar blue: $1.470 para la venta, retroceso de $5 (0,3%) en la jornada; acumuló en enero una caída de $60 (3,9%) y tocó su mínimo desde el 12 de diciembre.
Contexto de mercado y liquidez
El clima cambiario se mantiene relativamente calmo, con una mejora en la liquidez del mercado de pesos que se refleja en la baja de tasas y en un nivel positivo de roll-over en la licitación del miércoles, aspectos que contribuyeron a que el BCRA continúe comprando divisas de forma cotidiana. Ese reacomodamiento llevó al mayorista a “intercalar una pausa” cerca de los $1.445, según la caracterización de analistas.
Compras del BCRA y reservas
El Banco Central extendió su racha compradora: el total de enero ya superó los USD 1.100 millones en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC). En su Informe de Política Monetaria (IPOM) —que pasará a publicarse trimestralmente— el BCRA sostuvo que el aumento efectivo de las reservas internacionales dependerá de la capacidad del Tesoro para acceder a los mercados internacionales y refinanciar deuda externa. El documento advierte que las compras de divisas del BCRA aumentarán las reservas siempre que esas divisas no sean adquiridas por el Tesoro con pesos para cubrir pagos de capital e intereses.
Sobre la métrica de Reservas Internacionales Netas (RIN), bajo el cálculo del FMI se ubicaban en -USD 14.100 millones a diciembre de 2025; el BCRA propuso una medida alternativa más flexible que, bajo esa metodología, mostraría +USD 2.900 millones a diciembre de 2025. La medida alternativa incluye los fondos en moneda extranjera disponibles y utilizables por el BCRA, siempre que los pasivos asociados tengan un vencimiento mayor a un año.
Opiniones de analistas
- Gustavo Quintana, agente de PR Corredores de Cambio, señaló que el incremento semanal del tipo de cambio mayorista (+$14) fue “muy por encima” del aumento de $3 de la semana anterior.
- Gustavo Ber, economista del Estudio Ber, atribuyó la continuidad de las compras del BCRA al clima de calma cambiaria y a la mejora de la liquidez que permitió un descenso de tasas y un roll-over favorable.
- Juan Manuel Franco, economista Jefe del Grupo SBS, destacó que el mercado local sigue de cerca las compras del BCRA en el MULC y que, por la caída estacional de la demanda de pesos, el BCRA irá calibrando las adquisiciones según las condiciones de liquidez para evitar que la acumulación tenga efectos nominales. Añadió que la fuerte apreciación del dólar en algunas monedas regionales y los precios de commodities, en particular del petróleo, son factores que pueden favorecer flujos hacia el BCRA, junto con emisiones de bonos corporativos y provinciales.
Riesgos y próximos vencimientos
Analistas privados estiman que el ministro de Economía, Luis Caputo, habría comprado divisas al Banco Central en al menos tres oportunidades durante el año por un monto cercano a 4 billones de pesos, destinados principalmente al pago de compromisos de deuda. En febrero el Tesoro enfrenta vencimientos por más de USD 1.000 millones, obligaciones que podrían presionar negativamente el nivel de reservas netas si deben atenderse con reservas disponibles.
Conclusión
El panorama cambiario mostró en la última semana una apreciación del tipo de cambio oficial, aunque en el cierre de enero el mayorista acumuló una leve baja. Las compras reiteradas del BCRA en el MULC sostuvieron el funcionamiento del mercado, mientras las discusiones sobre la métrica de reservas y los vencimientos del Tesoro marcan los riesgos a corto plazo para la evolución de las reservas internacionales.
