Una misión técnica del Fondo Monetario Internacional llega a Buenos Aires la semana del 21 de septiembre para arrancar la tercera revisión del programa vigente con la Argentina. El repaso toma como referencia los números fiscales y monetarios al cierre de junio y se da apenas seis días después de que el Gobierno mandó al Congreso el proyecto de Presupuesto 2027, y menos de dos meses después de que la directora gerente del organismo, Kristalina Georgieva, estuvo en el país.
La fecha ya figuraba en el cronograma del acuerdo: el propio Fondo había fijado la revisión para septiembre, sobre la base de los criterios cuantitativos de desempeño de fines de junio de 2026 y los compromisos estructurales pactados con la Argentina. La vocera del organismo, Julie Kozack, confirmó ese cronograma el 10 de septiembre y detalló que las prioridades siguen siendo la acumulación de reservas, la reducción de los riesgos de financiamiento, la preservación del ancla fiscal y el fortalecimiento del marco de política económica para absorber shocks futuros.
Las reservas brutas cayeron a USD 49.953 millones
El nivel de reservas internacionales del Banco Central vuelve a ser uno de los ejes de la revisión. El stock bruto se ubicó en USD 49.953 millones el 15 de septiembre, después de una caída diaria de USD 458 millones, y quedó otra vez por debajo de la barrera de los USD 50.000 millones. El acuerdo vigente fija metas cuantitativas de acumulación de reservas para cada trimestre, y ese desempeño forma parte del corazón del programa. La misión buscará determinar si el ritmo de acumulación resulta compatible con esas metas y con la estrategia de financiamiento que despliega el equipo económico.
El Presupuesto 2027 prevé un dólar oficial de $1.848
El segundo frente de la revisión es fiscal. El proyecto de ley enviado al Congreso el 15 de septiembre plantea una economía que crecería 4% en 2027, con una inflación proyectada de 18% anual y un dólar oficial que treparía hasta alrededor de $1.848 hacia fines de ese año, según las planillas publicadas por el Ministerio de Economía. Para el FMI, ese documento funciona como una señal política: permite evaluar si el compromiso con el equilibrio de las cuentas públicas puede sostenerse más allá de 2026, en un año además marcado por las elecciones presidenciales. Durante su visita a Buenos Aires a fines de julio, Georgieva ya había reclamado consolidar ‘un marco de responsabilidad fiscal duradero’, con reglas e instituciones capaces de sostener los avances logrados hasta ahora.
El superávit primario de 2026 caería a 1,3% del PBI, por debajo de la meta
El resultado fiscal de este año quedó en el centro de la discusión. Una parte de las estimaciones oficiales ubica el superávit primario de 2026 en 1,3% del PBI, por debajo de la meta de 1,4% del PBI acordada originalmente con el organismo. Otras proyecciones sostienen el mismo 1,3% tanto para 2026 como para 2027, con un resultado financiero de 0,2% del PBI en ambos años. La diferencia entre esos números no es menor: si el desvío respecto de la meta se confirma, la Argentina podría necesitar una dispensa del directorio para seguir dentro del programa, algo que el propio Fondo ya había señalado como habitual cuando la brecha es pequeña.
La inflación de agosto bajó a 1,7% mensual
La misión llega además con un dato que hasta hace poco parecía lejano: el índice de precios subió 1,7% en agosto, según el INDEC, la marca más baja desde el arranque del programa. El desafío que marca el Fondo pasó de bajar la inflación a sostener esa desaceleración sin frenar la acumulación de reservas ni tensar el frente fiscal. La misión evaluará estos tres frentes, reservas, resultado fiscal e inflación, antes de elevar sus conclusiones al directorio del FMI, que deberá resolver si autoriza el próximo desembolso del programa.
