El Gobierno pagó un vencimiento con el Fondo Monetario Internacional mediante la compra de Derechos Especiales de Giro (DEGs) a Estados Unidos y evitó así transferir dólares en efectivo, según lo informado. Quedan dudas abiertas sobre el origen exacto de los dólares usados en esa operación y sobre si hubo compras directas al Banco Central.
Cifras y movimientos de reservas
- Reservas brutas: subieron a USD 45.109 millones luego de una caída previa.
- Depósitos en dólares del Tesoro en el Banco Central: pasaron de USD 156,17 millones el miércoles a USD 552,74 millones el jueves 29 de enero; la diferencia es USD 396,57 millones.
- Acumulado de compras del BCRA desde la puesta en marcha de la fase 4 del programa monetario: casi USD 1.200 millones.
- Pago a bonistas a principios de año: USD 4.200 millones.
- Vencimiento con el FMI afrontado a principios de febrero: más de USD 800 millones.
- En el mercado, el riesgo país se ubicó por debajo de 500 puntos básicos.
Qué pasó y cómo lo explicaron desde Economía
El ministro de Economía, Luis Caputo, explicó que el Gobierno adquirió Derechos Especiales de Giro (DEGs) a Estados Unidos y usó ese activo para saldar los intereses del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Los DEGs son un activo internacional cuya cotización se determina por una canasta de monedas y sirven como unidad de cuenta y reserva entre países miembros.
Caputo descartó que la operación implicara activación de un nuevo tramo del swap con Estados Unidos y afirmó que la ingeniería financiera se hizo con divisas propias. Según lo informado, la compra se realizó a “precio de mercado” y a vendedores que ofrecen DEGs.
Origen de las divisas: la incertidumbre que quedó
Pese a las explicaciones sobre la mecánica (compra de DEGs y pago en esa moneda), no está claro de dónde provinieron exactamente los dólares entregados a Estados Unidos. En particular, quedan preguntas sobre si parte del monto se financió con depósitos del Tesoro o con compras directas al Banco Central (BCRA). En la nota original se destaca que faltan precisiones sobre USD 300 millones restantes necesarios para comprar los DEGs y cumplir con el pago al FMI, y si esos fueron obtenidos mediante una compra directa del Tesoro al BCRA.
Los movimientos en los depósitos del Tesoro —el salto de USD 156,17 millones a USD 552,74 millones el 29 de enero— no parecen corresponder a una compra neta de Economía al Central, puesto que los depósitos en pesos se mantuvieron estables en 2,2 billones de pesos.
Medidas financieras y efecto buscado por el Ejecutivo
Caputo rechazó la vuelta a los mercados internacionales para emitir deuda soberana en el corto plazo y aseguró que no existe la intención de buscar financiamiento externo mientras haya otros mecanismos de fondeo. Su argumento apunta a sostener el fenómeno de crowding in: a medida que el país cumple con pagos de deuda, los inversores reinvierten en instrumentos argentinos y, ante la ausencia de emisiones soberanas, direccionan recursos hacia obligaciones negociables de empresas y deuda provincial.
En enero, el BCRA mostró persistencia en su rol comprador en la plaza local, con casi USD 1.200 millones adquiridos en las últimas 21 rondas desde la fase 4 del programa monetario.
Emisiones provinciales y colocaciones recientes
En las últimas semanas se registraron colocaciones por parte de provincias en el exterior y hay próximas salidas previstas:
- Córdoba: emitió un segundo bono en Nueva York y obtuvo USD 800 millones a una tasa del 8,95% a siete años. En una primera instancia se traerán USD 100 millones para un remanente de bonos que no pudieron recomprarse en 2025.
- Entre Ríos: está próxima a salir a colocar entre USD 400 millones y 450 millones. El gobernador Rogelio Frigerio realizó un viaje a Estados Unidos para reunirse con bancos, fondos de inversión y empresarios; el objetivo declarado es mejorar el perfil de vencimientos y rollear deuda vinculada a decisiones previas de gestión (se menciona el perfil de vencimientos que tomó Gustavo Bordet).
Próximos pasos y preguntas abiertas
La administración mantiene la estrategia de no volver al mercado soberano por ahora, pero seguirá favoreciendo colocaciones privadas y provinciales que, se espera, atraigan fondos hacia el mercado local. Sin embargo, persiste la incógnita sobre la fuente final de los dólares utilizados para comprar los DEGs y si el Tesoro compró esos dólares directamente al BCRA o los obtuvo de otra partida.
Mientras tanto, con el riesgo país por debajo de 500 puntos y el esquema de colocaciones provinciales en marcha, el Gobierno apuesta a que la combinación de pagos cumplidos y compras del BCRA sostenga la entrada de recursos hacia instrumentos en pesos y deuda subnacional.
