El riesgo país argentino cerró este lunes en 533 puntos básicos, su nivel más alto en un mes, y los bonos soberanos rinden por encima del 10%. Las empresas locales, en cambio, consiguieron dólares en agosto a una tasa promedio de 5,1% anual, la mitad de lo que hoy le exige el mercado al Tesoro.
El Treasury a 10 años superó el 5% pero no arrastró a la región
La Reserva Federal de Estados Unidos subió su tasa de referencia 25 puntos básicos en las últimas semanas y el rendimiento del bono del Tesoro a diez años, que funciona como referencia global de financiamiento, llegó a superar el 5%. El endurecimiento golpeó a buena parte del mundo emergente, pero no de manera pareja. La consultora Quantum Finanzas midió que desde el mínimo que había tocado el Treasury el 1 grados de marzo, su rendimiento subió 99 puntos básicos. En el mismo período, el riesgo país de los mercados emergentes bajó 62 puntos y el de América Latina cedió 127 puntos. El resultado fue que el costo de endeudamiento regional bajó 28 puntos básicos mientras que el de Argentina subió 40 puntos básicos.
La curva argentina fue la de peor desempeño de la semana, según GMA Capital
Los bonos largos argentinos sintieron el golpe con más fuerza que los cortos. El GD35 y el GD46 cayeron 2% en la semana y el GD41 retrocedió 1,9%, mientras que los títulos más cortos perdieron entre 0,4% y 0,7%, según datos de GMA Capital. «La curva argentina fue la de peor desempeño entre los comparables en casi todos los plazos», señaló la consultora, que atribuyó la diferencia a un mayor peso de los factores locales sobre la prima de riesgo.
Econviews llegó a una conclusión parecida. Desde agosto, el riesgo país argentino se desacopló del de sus pares. Pasó de la zona de 400 puntos a 530 puntos, mientras que en los países comparables siguió bajando o se mantuvo estable. La consultora asoció el movimiento a dos factores domésticos, el deterioro del oficialismo en las encuestas y una mayor preocupación por la debilidad de la actividad. El PBI cayó 0,6% en el segundo trimestre y los primeros indicadores del tercero todavía no muestran una recuperación firme.
Caputo defiende no volver a los mercados por 100 años de defaults
El historial crediticio argentino pesa en la ecuación. Un analista de mercado explicó que el país acumula nueve defaults y que, con eso de fondo, es lógico que se financie a otras tasas, más todavía a un año de elecciones sin un horizonte claro. El propio ministro de Economía, Luis Caputo, usó un argumento parecido semanas atrás en el evento Vientos de Cambio. «El cupo que Argentina tiene en los mercados internacionales es limitado. Nuestros 100 años de historia defaulteando pesan», afirmó.
Caputo sostuvo que la decisión de no salir a buscar deuda internacional también deja más espacio para que se financien empresas y provincias. «Cuando nosotros no salimos a los mercados internacionales porque tenemos la opción de refinanciar la deuda 200 o 300 puntos básicos por debajo de lo que podríamos hacerlo en Wall Street, además estamos dando una mano a las empresas y a las provincias», dijo el ministro.
19 colocaciones por USD 989 millones a tasa promedio de 5,1%
Esa ventana se refleja en los números de agosto. Según el último informe de mercado de capitales de PwC, se realizaron 19 colocaciones de obligaciones negociables en dólares del régimen general por USD 989 millones, con una tasa promedio de 5,1% anual, 30 puntos básicos menos que un mes antes, y una duration promedio de 23,4 meses.
La comparación entre ambos mercados no es exacta. Se trata de emisores, instrumentos y plazos distintos, pero mientras los bonos del Gobierno vuelven a rendir por encima del 10%, las empresas argentinas consiguieron en agosto financiamiento en dólares a 5,1% anual, menos de la mitad de esa tasa.
