La inflación nacional de enero fue de 2,9% y marcó un inicio de año con una leve aceleración frente a diciembre. El dato se explicó en buena medida por un fuerte movimiento de los precios estacionales, mientras que la inflación núcleo se ubicó en 2,6%, por debajo del 3,0% registrado en diciembre. El número deja una lectura doble: el mes tuvo un empuje puntual por componentes de temporada, pero la parte más “persistente” de la inflación sigue en niveles que obligan a sostener un proceso de desinflación consistente.
Más allá del porcentaje mensual, el indicador también permite mirar el problema desde dos ángulos. Por un lado, cuánto suben los precios en el corto plazo. Por el otro, cómo se comportan las distintas categorías que componen el índice, que ayudan a entender si el movimiento fue un “pico” de calendario o un recalentamiento más generalizado.
Qué pasó en enero y por qué importan las categorías
En la desagregación por categorías, la que más subió fue Estacionales, con un avance de 5,7%. Este grupo incluye bienes y servicios que suelen moverse por factores de época (por ejemplo, cambios de temporada, turismo, ciertas frutas y verduras, y rubros que ajustan por demanda estacional). Cuando esa parte pega un salto, puede empujar el promedio mensual sin necesariamente reflejar un deterioro uniforme de todos los precios.
Detrás quedaron dos categorías que el mercado sigue con lupa por su peso en la tendencia. La inflación núcleo (que excluye regulados y estacionales) se ubicó en 2,6%. Es un dato importante porque suele tomarse como termómetro de la inercia: si el núcleo baja, la desaceleración gana credibilidad; si sube, el proceso se vuelve más difícil de sostener. En enero, el núcleo fue menor que en diciembre (3,0%), lo que sugiere una señal más favorable en la parte estructural del índice, aun con el empuje estacional.
La tercera categoría, Regulados, registró una suba de 2,4%. Allí entran precios con dinámica particular por decisiones administrativas, tarifas, combustibles u otros componentes que no siempre responden de inmediato a la competencia de mercado. Que regulados se mueva cerca del promedio ayuda a evitar saltos adicionales, pero su trayectoria depende de definiciones de política económica y de ajustes que suelen concentrarse por tramos.
La comparación con diciembre y el “sendero” que mira el mercado
El dato de enero dejó una foto de continuidad en un punto clave: la inflación mensual todavía se mantiene cerca del umbral del 3%. En diciembre, el índice había dado 2,8%, y enero lo llevó a 2,9%. El cambio parece menor, pero tiene peso porque es el comienzo del año y porque coincide con un período en el que muchos precios se reacomodan (servicios, rubros estacionales y ajustes que se aplican por calendario).
La lectura más fina aparece al contrastar el comportamiento del núcleo: pasar de 3,0% a 2,6% puede interpretarse como una mejora en la tendencia, siempre que se sostenga en los meses siguientes. Dicho de otro modo: si enero fue “ruidoso” por estacionales pero el núcleo bajó, la baja de la inflación puede retomar un camino más claro. Pero si el núcleo vuelve a subir, el dato de enero quedaría como una señal de que el proceso de desinflación todavía no está firme.
En este punto, el mercado suele seguir dos cosas al mismo tiempo: el número general (por su impacto inmediato en ingresos y contratos) y la evolución del núcleo (por su capacidad de anticipar qué tan persistente será la inflación). Para volver a un sendero de desaceleración, el desafío es que el núcleo no solo baje, sino que se mantenga en descenso y arrastre al promedio.
Un dato que se publica en medio de la discusión por el índice
El informe de enero también se conoció en un contexto de discusión pública por la medición. Estaba previsto actualizar la canasta y los ponderadores del índice para reflejar con mayor precisión los consumos actuales, pero ese cambio fue postergado. En la práctica, esto significa que la inflación se sigue midiendo con la estructura vigente, mientras se debate cuándo implementar la metodología nueva.
El tema no es menor: cuando cambian los ponderadores, puede cambiar el “peso” relativo de bienes y servicios en el resultado final. En los últimos años, muchos servicios crecieron por encima de varios bienes, por lo que la elección del momento de actualización también influye en cómo se refleja esa dinámica en el índice.
Con este telón de fondo, el dato de enero deja un mensaje concreto: el arranque de 2026 tuvo un empuje fuerte por estacionales, pero el núcleo mostró una desaceleración respecto del mes anterior. La clave, de acá en adelante, es si esa baja del núcleo se consolida. Si ocurre, mejora la chance de que la inflación vuelva a bajar de manera sostenida y, con el tiempo, habilite condiciones macro más estables para crédito, inversión y previsibilidad de precios.
