Lo que se sabe y lo que falta confirmar
SpaceX avanza hacia una salida a bolsa que, si se concreta, podría convertirse en la oferta pública inicial más grande de la historia de los mercados financieros. Distintas versiones basadas en fuentes cercanas al proceso indican que Goldman Sachs encabezaría el sindicato colocador como banco líder, con Morgan Stanley en una posición también central. Hasta el momento, ni SpaceX ni Goldman Sachs hicieron un anuncio formal.
La falta de confirmación oficial no impidió que se conocieran detalles sobre la estructura de la operación. Entre los bancos que participarían del sindicato también figuran Bank of America, Citigroup y JPMorgan. Para la distribución regional, las versiones mencionan a Barclays para el Reino Unido, Deutsche Bank y UBS para Europa, Royal Bank of Canada para Canadá, Mizuho para Asia y Macquarie para Australia.
Valuación: las cifras que circulan y sus diferencias
El principal problema de la cobertura hasta ahora es la dispersión de las cifras. Las estimaciones que circulan van desde una valuación de u$s750.000 millones hasta rangos de u$s1,25 billones, u$s1,75 billones e incluso versiones que superan los u$s2 billones. Esos montos no son equivalentes ni provienen de documentación oficial: son estimaciones de fuentes próximas al proceso o proyecciones de analistas.
En cuanto al monto que la compañía buscaría recaudar, la cifra que aparece con más frecuencia en los reportes es u$s75.000 millones, lo que haría de esta operación la más grande en la historia de Wall Street. Para ponerlo en perspectiva: la OPI de Alibaba en 2014, que hasta ahora ostenta ese récord, recaudó alrededor de u$s25.000 millones.
Algunas versiones también señalan que SpaceX evaluaría destinar hasta el 30% de las acciones a inversores minoristas. Si el monto total de la colocación fuera efectivamente de u$s75.000 millones, ese tramo equivaldría a unos u$s22.500 millones para ese segmento del mercado.
El peso de Starlink en la tesis de valuación
Una parte central del argumento para justificar valuaciones tan elevadas es el negocio de conectividad satelital de Starlink. El servicio de internet por satélite de baja órbita ya tiene millones de usuarios en decenas de países y opera en segmentos que van desde usuarios residenciales hasta contratos gubernamentales y militares. El mercado lo considera una fuente de ingresos recurrentes con margen para escalar, lo que le da a SpaceX una dimensión de empresa de servicios tecnológicos además de su actividad aeroespacial central.
Analistas que siguen el sector señalan que la lógica de valoración incorpora también lo que se conoce como «opcionalidades»: negocios potenciales aún no maduros, como la colonización de Marte, los contratos de lanzamiento comercial o la expansión de Starlink a nuevos mercados. Esa metodología es la que explica la diferencia entre los múltiplos que se le aplican a SpaceX y los que rigen para empresas aeroespaciales tradicionales.
Cronograma y datos sin confirmar
Distintos reportes mencionan junio de 2025 como el horizonte apuntado para la operación, aunque tampoco esa fecha fue confirmada por la compañía. Circula también el ticker SPCX como el símbolo bajo el cual cotizaría la acción, dato que por ahora proviene de coberturas periodísticas y no de ningún prospecto oficial presentado ante la Securities and Exchange Commission (SEC).
El proceso formal de una OPI en Estados Unidos requiere la presentación de un documento conocido como S-1 ante la SEC, que detalla estructura accionaria, estados financieros, factores de riesgo y uso de los fondos. Mientras ese documento no sea público, los datos que circulan deben leerse como versiones preliminares sujetas a cambio. SpaceX es una compañía que históricamente prefirió mantenerse fuera de los mercados públicos: Elon Musk expresó en más de una ocasión que la estructura privada le otorga mayor flexibilidad operativa. Un eventual cambio de postura de su parte implicaría también que los accionistas actuales —que incluyen fondos de capital de riesgo y empleados con opciones— obtendrían liquidez por primera vez desde que la empresa fue fundada en 2002.
