Moody’s advirtió que la morosidad del sistema de Sociedades de Garantía Recíproca (SGR), uno de los mecanismos de financiamiento más importantes para las pymes en Argentina, continuará bajo presión en el corto plazo. La agencia atribuyó ese deterioro a un escenario de tasas de interés elevadas y a una recuperación económica heterogénea, con pocas señales de mejora en comercio, industria y construcción.
Pese al diagnóstico, la calificadora aclaró que el sistema cuenta con fortalezas estructurales que mitigan el impacto del ciclo y lo posicionan mejor que en períodos previos. Las SGR atravesarían esta etapa con mayor capacidad de absorción que en crisis anteriores.
La mora llegó al 4,6% del riesgo vivo en abril
Según los datos citados en el informe, la morosidad de las SGR alcanzó el 4,6% del riesgo vivo en abril. La agencia precisó que la mora venía subiendo desde mínimos registrados en 2024, llegó al 2,8% al cierre de 2025 y se aceleró durante los primeros meses de 2026.
Moody’s vinculó este recorrido con dos factores centrales: el elevado nivel de tasas de interés, que encarece el costo del crédito, y una recuperación dispar de la actividad económica que golpea con mayor fuerza a las empresas más pequeñas. El informe también remarcó que la presión sobre la mora no es exclusiva del sector de las garantías recíprocas, sino que responde a tensiones sistémicas del conjunto del sistema financiero.
El escenario base apunta a una convergencia cercana al 4%
El escenario base de la calificadora prevé que la morosidad siga presionada en el corto plazo y luego converja gradualmente hacia niveles cercanos al 4%. Esa proyección supone una estabilización progresiva una vez que se normalice la cartera.
Entre los elementos que amortiguan el golpe, Moody’s enumeró que dos tercios del riesgo vivo están concentrados en el canal bancario, con plazos de amortización más largos. También mencionó la depuración natural del stock más antiguo, que ayudaría a normalizar la cartera, junto con la posibilidad de refinanciaciones a menores tasas y un riesgo vivo en crecimiento orientado a sectores con mejores perspectivas.
Energía, minería y economía del conocimiento, los sectores mejor posicionados
El informe identificó a energía, minería y economía del conocimiento como las actividades con mejores perspectivas, hacia donde se estaría orientando el nuevo riesgo asumido por el sistema.
Las SGR son una pieza clave del financiamiento pyme en Argentina porque facilitan el acceso al crédito mediante el otorgamiento de avales. Por esa razón, su nivel de morosidad funciona como un termómetro del estado de salud financiera de las pequeñas y medianas empresas, las primeras en sentir el impacto de un costo financiero alto combinado con una actividad económica dispar.
La agencia espera que la mora del sistema siga presionada en los próximos meses antes de iniciar una convergencia gradual hacia el 4% del riesgo vivo.
